明显回升!8月人民币贷款增1.36万亿,同比多增868亿元

9月11日,人民银行披露8月金融统计玩球APP(中国)有限公司-官网。8月末,广义货币(M2)余额286.93万亿元,同比增长10.6%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。初步统计,2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元,比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元,比上年同期多6316亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元,同比多增868亿元,明显强于季节规律,较前值3459亿元大幅回升。

东方金诚首席宏观分析师王青团队分析认为,整体上看,在8月政策性降息落地、稳增长政策持续发力背景下,当月新增信贷、社融大幅反弹,而且都出现同比多增,显示当前“宽信用”进程再度提速。这将为接下来经济复苏动能转强积蓄力量。

中国民生银行首席经济学家温彬评析,8月增量政策陆续落地、市场预期好转,新增信贷和社融明显回升。

信贷派生效应增强

8月末,广义货币(M2)余额同比增长10.6%,依然保持在较高水平。

温彬指出,虽然受去年高基数影响,M2增速小幅回落,但8月新增信贷明显回升,信贷派生效应增强,社融仍具较强韧性,对M2形成有力支撑。

对于M2变动,王青团队分析,8月末同比增速为10.6%,比上月末低0.1个百分点,下行幅度明显收敛。8月末各项贷款增速与上月持平,未再延续下行势头,加之债券发行提速,都会对M2增速形成支撑。不过,上年同期稳增长政策发力,特别是持续推进大规模退税,推高2022年8月末M2增速至12.2%,较前月加快0.2个百分点;高基数效应下,今年8月末M2增速小幅下行属于正常波动。另外,8月政府债券发行规模扩大,财政存款同比少减约2500亿,也会对当月M2增速起到一定下拉作用。

8月末M1增速为2.2%,较上月末下滑0.1个百分点,处于明显偏低水平。王青团队指出,历史玩球APP(中国)有限公司-官网显示,M1增速与房地产市场景气状态高度相关。

王青团队进一步分析,8月M2增速仍处于较高水平,和M1增速的“剪刀差”为8.4个百分点,继续处于年内最高水平。当前亟需通过有效刺激内需,提振实体经济活跃度,特别是推动房地产行业尽快实现软着陆等方式,提振经济内生增长动能。

8月M1增速2.2%,较上月回落0.1个百分点,回落幅度有所收窄。随着各地房地产政策的落地生效,商品房销售或将企稳回升,进而带动M1触底回升。

宽信用政策全面发力

8月份人民币贷款增加1.36万亿元,同比多增868亿元,高于市场预期的1.2万亿元,较前值3459亿元大幅回升。温彬指出,这明显强于季节规律,显示市场预期和市场情绪已经出现好转。

王青团队分析,除了季节性波动因素外,主要原因是宽信用政策全面发力。8月20日央行等三部门召开电视会议,明确要求“主要金融机构要主动担当作为,加大贷款投放力度,国有大行要继续发挥支柱作用”,“要注意挖掘新的信贷增长点”。此后票据利率大幅上扬,显示银行信贷投放显著加快。

从贷款结构来看,王青团队判断,在逆周期调控力度加大的背景下,8月企业中长期贷款规模大幅度反弹至6444亿元,是新增信贷的主力,这意味着当前基建投资和制造业投资还会保持较强韧性。

居民贷款新增量再次转正。8月居民贷款增加3922亿元,继7月减少2007亿元后,月度新增量再次转正。8月下旬房贷放松政策频出,包括首套房贷款执行“认房不认贷”、降低首套和二套房首付比例、下调存量房贷利率等。房贷政策放松给短期房地产销售带来提振,同时也有助于降低居民提前还贷意愿。但8月居民贷款同比增速6.6%仍然较7月放缓。新增贷款好于预期,票据融资贡献较大。8月新增贷款1.36万亿元,较去年同期多增868亿元。贷款同比增速持平于上月的11.1%。新增贷款较去年同期增加,主要由票据融资带动,8月新增票据融资3472亿元,较去年同期增加1881亿元。新增居民贷款仍然较去年同期减少658亿元。8月企业中长期贷款增加6444亿元,较去年同期少增909亿元。

8月新增社融3.12万亿元,环比季节性多增2.59万亿元,同比也大幅多增6316亿元。王青团队指出,这提振月末社融存量增速较上月末加快0.1个百分点至9.0%。在投向实体经济的人民币贷款规模与上年同期基本持平的背景下,8月社融同比多增主要受债券融资拉动。

具体来看,8月政府债券融资同比大幅多增超8700亿元。王青团队分析,主要原因是7月中央政治局会议后,财政政策加力。此后,国务院关于今年以来预算执行情况的报告提出,今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕,用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。

此外,8月企业债券融资也有起色,同比多增1186亿,王青团队分析,主要原因是8月降息背景下债市整体走牛,加之7月中央政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”提振了市场对城投债信心,企业债券发行利率继续下行,提振债券融资需求。

本文采编:CY
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